“全面注册制对各大券商的综合金融服务能力提出了更高要求。券商既要发现价值，从产业链中深入挖潜企业，主动服务国家战略；又要创造价值，向市场源源不断输出优质企业。”国元证券党委书记、董事长、总裁沈和付日前在接受中国证券报记者专访时表示。

　　沈和付表示，全面注册制政策红利为投行业务带来了巨大机会，同时也为行业分化按下“加速键”，届时资源将向头部券商集中，中小券商生存空间正在被压缩。未来，券商唯有加强修炼内功，打造核心综合服务能力，才能快速适应全面注册制改革。
全面注册制助力经济高质量发展
　　经过半个多月深入研究分析全面注册制相关文件，沈和付感触颇深。
　　在谈及全面注册制实施的意义时，沈和付表示：“全面注册制落地是贯彻党的二十大精神，深化‘放管服’改革，同时也是健全多层次资本市场，完善资本市场功能，提高直接融资比重，实现市场化改革、透明化审核、公允化估值、规范化治理的重大改革。”
　　与核准制不同，全面注册制是在充分信息披露基础上，缩短了审核周期，提升了发行效率，将企业价值的判断交予市场，让市场选择真正有价值的企业，进一步发挥市场在资源配置中的作用，进而促进优胜劣汰。
　　沈和付表示：“此举有利于金融机构科学运用多层次资本市场差异化设定，支持不同类型企业融资发展。同时，券商也将充分发挥金融服务实体职能，助力经济结构优化升级，进而实现经济高质量发展。”
　　在采访中，沈和付还向记者透露了自己比较关注的改革措施，主要包括制定统一注册制度、全面优化注册程序、市场化的发行承销措施。全面注册制的进展是衡量资本市场发展成熟度的重要标志，统一注册制度，全面优化注册程序，减少交易所之间的注册程序差异，将交易所之间的差异重点转移到服务不同类型企业上市，能够减少企业在上市过程中选择的疑虑，更加清晰交易所、板块之间的差异化定位。此外，市场化的发行承销措施，打破主板23倍市盈率，能够更加市场化地发现企业的真实内在价值。
　　历经科创板和创业板注册制改革试点，注册制理念深入人心。沈和付表示：“全面注册制的实施，将全面深化资本市场改革成果，成为中国资本市场的一个重要里程碑。”
对券商综合金融服务能力提出更高要求
　　全面注册制对作为资本市场“看门人”的各大券商的综合金融服务能力也提出了更高要求。
　　“这既要求券商发现价值，从产业链中深入挖潜企业亮点和投资价值，主动服务国家战略；又要求券商创造价值，通过产业链资源嫁接、机构业务联动提供增值服务，向市场源源不断输出优质企业。”沈和付表示。
　　全面注册制的实施，对于首当其冲的券商投行业务来说，将倒逼以项目为中心的传统业务模式向以客户为中心转型。“投行业务要加强与投资、投研、财富管理等业务线全面合作、协同发展，这既是投行业务给客户提供专业的综合金融服务，也是协同其他业务线为公司创造更多业务的机会。”沈和付说道。
　　对股权投资业务来说，全面注册制的实施将意味着历史性机会的到来。沈和付表示，注册制疏通“募投管退”最后、最难一环，投资周转率有望提升，聚焦专精特新行业的股权投资受益将更明显。“投早投小投新”将成为新常态，资本的发现功能更加明显；“投晚投大投重”将面临较大二级市场倒挂风险，对投资机构的专业判断能力存在巨大考验，强者恒强。长期来看，一级投资市场环境的改善，有助于为资本市场输送更多优质企业，更好服务实体经济。
　　全面注册制的实施，将为财富信用业务带来新的活力。沈和付表示，财富信用业务的交投活跃度有望进一步提升，投资者加速入市后，将为券商的经纪业务带来增量。与此同时，A股“新陈代谢”机制也将会趋于完善，市场对于投资者的投研能力将提出全新要求，机构化趋势有望加速。全面注册制下，通过优化转融券机制、扩大券源供应等配套制度完善多空平衡机制，券商的两融业务也有望迎来规模性增长。
中小型券商生存空间被压缩
　　券商作为资本市场核心载体，其投行业务将直接受益于注册制改革红利。不过，此举也将加速行业分化进程。
　　“投行业务资源将向头部券商集中，中小型券商生存空间正在被压缩。具有长期、系统、稳健的投行质控能力的券商，将成为长期受益者。”沈和付表示。
　　全面注册制以信息披露为核心，明确了各板块功能定位，提高了发行审核效率，完善了资本市场法制保障。这就要求券商既要增强项目组织实施能力，又要提升保荐执业能力、风险控制能力，从而抓住全面注册制下的业务发展机遇，同时适应强监管、零容忍的监管形势。
　　在此背景下，沈和付表示，券商要深化行业认知、协同内部资源、加强市场研判、维护投资者网络，以增强新股定价和承销能力。“未来，券商唯有加强修炼内功，打造核心综合服务能力，才能快速适应全面注册制改革。”
　　就国元证券而言，为迎接全面注册制的到来，已在战略规划、人力、组织架构、系统建设方面做了积极准备。
　　在战略规划上，国元证券紧密围绕国家政策导向进行业务研判，重点引导投行业务向立足三地一区建设的安徽区域、“长三角”、粤港澳大湾区等重点区域开拓，重点推进信息电子、智能制造、节能环保等行业发展。在组织架构上，将以总部安徽为原点，同时设置上海、北京、深圳、浙江、江苏、江西、四川等区域部门，增强区域服务能力。在人力方面，国元证券正在持续招募投行人才以扩充团队规模，内部培养为主、外部招引为辅，同时不断加强从业人员的业务能力培训、投资者教育，积极培育机构投资者，以适应全面注册制带来的新环境和新业态。在系统建设方面，国元证券正在推进投行系统建设，利用金融科技进行数字化赋能，加强内控体系建设，完善投行自身的“三道防线”，同时严把资本市场入口关，当好资本市场“看门人”。此外，还要持续提高行业研究水平，提升估值定价和发行销售能力，提升“投行+”全产业链投融资的综合金融服务能力。
　　“未来，国元证券将立足服务实体经济的根本宗旨，沿着‘产业研究+产业投资+产业投行+综合财富管理’的黄金赛道，奋勇向前，着力打造核心竞争力，提升全业务链投行服务能力，推动投行业务全面转型发展。”沈和付表示。
（文章来源：中国证券报）