财联社6月30日讯（记者林坚）就在不久前，银河证券陆续获批成为外汇交易中心利率期权报价机构，商品期货及期权做市业务资格，在业内人士看来，银河证券正在加大FICC领域的链路拓宽，并有强烈的态势将逐步打开、打通FICC链条。
　　据财联社记者观察，银河证券提出要打通FICC链条是证券业在FICC领域发力的一大缩影。就在6月29日，华西证券在最新的投资者调研中也提到，公司将持续打造FICC全产业链业务和强化衍生品业务，大力发展资本中介业务，提升重资本业务创收的长期稳健贡献能力。
　　不难发现，市场波动的加剧大大增加了市场参与者的风险，对于风险管理的需求使各类FICC业务中的金融衍生品业务应运而生。实际上，FICC业务是国际投行业务收入的重要来源，经过多年的市场发展，境内券商FICC业务已涵盖固收、外汇和大宗商品及衍生品全品类资产，并成为各大券商重要的收入来源。整体来看，FICC业务大多数风险可控、收益可算，所以对机构的吸引力很大，但从大的时间线来看，国内券商在FICC业务链条上的全方位布局则刚刚提上日程。
　　可以看到，证券业2022年以来在做市、场外衍生品方面的进展十分频繁，远胜于过往几年，除了外汇，固收、大宗交易以及衍生品都愈发火热，这其中得益于股债行情的诡谲变化。与此同时，中信证券、海通证券、中金公司等券商也都表示要将FICC作为主要发展方向。据记者了解，东海证券一方面尝试整合财富条线中经纪客户的零散需求，做到有的放矢；另一方面从整体规模、业务需求等角度对机构客户精细分层，尽可能扩大整个场外衍生品业务链条，做到利益最大化。
　　6月以来，记者多方采访业内人士后发现，FICC业务领域业务的火热与需求的增长，反映了FICC业务领域处于重大发展机遇期。银河证券FICC团队有关负责人在受访时告诉记者，近年来，券商紧紧围绕服务实体经济、服务共同富裕、服务资本市场深化改革，以满足市场流动性需求、机构风险管理、居民资产配置等各类客户驱动需求为方向，以专业投资能力与金融科技赋能，实现由重资本向轻重并举转型升级，推进FICC业务领域高质量发展。
　　券商FICC业务面临前所未有的市场前景
　　目前来看，国际投行FICC业务的发展由供求两方共同驱动。在需求方面，利率、汇率、商品价格的波动以及企业和金融机构国际化的进程增加了FICC业务的需求，而国际投行在供给方面的适时匹配，包括提供覆盖完整的产品线、通过做市制度提供流动性、构建根据需求定制化的产品咨询与交易策略等，进一步推动了国外FICC业务的发展。随着利率、汇率、信用市场化的加速，企业直接融资比例的提高和国际化进程的推进，我国FICC业务面临前所未有的良好市场前景。
　　据银河证券FICC团队有关负责人介绍，大宗商品市场方面，近年来，券商通过期货子公司全面参与商品期现货市场，支持中国实体产业发展，深度参与实体经济产业链、供应链和价值链，并拓展了类似于“保险+期货 ”等各类特色模式为全产业链提供精准帮扶。头部券商通过跨境子公司布局及跨境业务开展，境内外协同持续加强，顺应资本市场双向开放趋势，加快国际化业务布局。
　　为何说当前券商在FICC业务领域处于重大发展机遇期，记者采访后总结后发现，主要体现在四个方面。
　　首先，FICC业务债券投融资需求的增长反映了实体经济发展的需要。截至2022年末，我国债券市场总规模达141万亿元人民币，成为全球第二大债券市场。其中，信用类债券规模超过30万亿元人民币，是仅次于信贷的实体经济融资第二大渠道。市场体量实现飞跃的同时，债券品种也呼应实体需求与时代大势，创新不断，绿色、乡村振兴、“双创”、中小微等专项债券相继涌现，精准服务于实体经济重点环节。
　　其次，FICC业务需求的增长反映了企业及居民多元化金融需求的日益丰富。中国经济正在转向高质量发展阶段，居民收入迈上新台阶，“房住不炒”、理财净值化转型以及市场波动加剧推动居民多元化资产配置的需求。券商通过专业投资能力在债券、利率、商品等FICC各领域提供低风险产品的供给有助于满足企业及居民财富管理保值增值的需求。
　　第三，国际国内大环境共同驱动FICC领域风险管理刚性需求的增长。金融机构在强化自身风险管理能力，具备应对“风高浪急甚至惊涛骇浪的重大考验”的能力的基础上，面向客户风险管理需求，提供利率、汇率、商品等境内、境外多元化风险管理方案，有效帮助客户在不确定市场环境下稳健展业，助力多层次资本市场体系建设。
　　第四，制度红利持续释放。去年以来，注册制全面推行、上市证券做市业务资格批复、期货及衍生品法颁布等等，市场制度建设不断完善，中国特色现代资本市场生态加速构建。券商作为资本市场重要的中介机构，聚焦主责主业，转型提供综合金融服务，满足实体需求、培育创新动能，主动融入经济社会发展全局，适应市场发展趋势，行业发展空间有望进一步释放。
　　可以看到，在上述趋势的作用下，已有券商发力比较明显，近期动作频频的银河证券就是其一。据银河证券FICC团队有关负责人介绍，近年来，银河证券境内外固定收益业务基础上，全面增强境内外大宗商品领域布局，充分利用固定收益及其衍生品研究框架的专业优势，根据客户需求，积极申请和参与各类创新业务，持续拓宽业务范围，有效融合资源，全面提升客户综合服务能力。
　　“以黄金市场为例，2020年，银河证券取得黄金现货自营业务资格，2021年开始持续发行挂钩上海黄金交易所‘上海金’的浮动型结构化金融产品（收益凭证），受到机构客户和个人客户的广泛欢迎，为投资者提供了低风险参与黄金市场上涨机会的投资工具。这只是券商发展商品业务的一个小缩影，券商相应业务发展背后是资本市场与实体经济需求共同驱动的结果。”上述负责人如此告诉记者。
　　银河证券FICC团队有关负责人进一步告诉记者，今年以来，银河证券强化在银行间利率期权市场报价、拓展商品期货期权做市业务等也是顺应行业发展趋势的具体举措。
　　面临四大挑战，衍生品市场快速发展但不成熟
　　尽管通过市场客户培育，以及专业投资能力、金融科技赋能、合规风控水平等的提升，在FICC业务领域，券商呈现出良好的发展趋势，但仍然面临一定的挑战。综合财联社记者多方采访后发现，主要有三个方面的挑战：
　　一是券商FICC业务综合金融服务能力仍有待持续强化。客户需求的多元化、综合化、定制化，进一步促进金融市场竞争的加剧。面对境内外、跨行业的竞争，券商要在强化风控合规能力和提升公司有效治理的基础上，聚焦主责主业，坚持专业化发展道路，全面提升综合金融服务能力，从而适应行业发展大势。
　　二是FICC衍生品市场快速发展但仍不成熟。过去十年，我国债券现货市场快速发展，自2016年我国就已成为全球第二大债券市场，但利率衍生品、信用衍生品、外汇衍生品等FICC各类衍生品发展仍显著滞后于现货市场，主要体现为投资者结构、产品供给以及制度保障等均有待进一步完善。衍生品市场高质量发展有助于风险缓释，强化市场韧性，促进金融市场功能发挥，有效服务实体经济需求。去年8月，《期货和衍生品法》已正式实施，预期未来FICC业务领域衍生品发展也有望进一步提速。
　　三是FICC领域金融科技赋能程度还有待进一步向纵深发展。云计算、大数据、区块链、ChatGPT、人工智能等新一代数字技术快速发展，将在FICC业务投资定价、产品创设、客户服务、风险控制、科技监管等方面实现广泛应用。
　　客需类综合性业务将成FICC创新突破口
　　结合上述挑战，在FICC 的创新突破成为券商突围所在。有华北券商人士告诉记者，除传统债券自营和债券承销为主的固收业务模式外，未来固收类产品创设、做市交易、资本中介等客需类为主的综合性业务是FICC创新的主要领域。
　　以智能化、科技化为突破口，提升标的定价、产品设计到交易等环节的效能，发挥专业投资价值能力，提高保值增值能力；
　　以平台化、数字化的模式为机构客户投融资、风险管理、流动性服务提供一体化综合金融服务方案，满足客户多样化需求。
　　以金融科技赋能为抓手，以数据要素为基础，以数字技术为支撑，促进技术与业务深度融合，赋能FICC全业务价值链，全面实现提质增效。
　　对此，银河证券FICC团队有关负责人表示，在未来，券商业务范围由传统的债券现券向大宗商品、外汇以及衍生品市场横向拓展，实现境内外、多市场、多种类均衡发展。“值得一提的是，我们近几年致力于打造FICC领域投资交易、机构服务、量化策略、数据底座一体化平台，未来也将持续加大在人工智能、金融科技方面的进展，增强对做市、产品、场外等客需驱动型业务赋能。”
（文章来源：财联社）