新华财经北京11月7日电上周，现货黄金冲高回落，跌幅0.68%，最终收报1992.46美元／盎司。内盘方面，黄金T+D跟随外盘走势下滑，跌幅0.80%，收于476.62元／克。总体上，避险情绪涌动期逐渐平复叠加市场提前定价美联储按兵不动预期，金价迎来短线回调显得合情合理。后市来看，本轮黄金上涨势头有所减弱，此前预期多空双方围绕2000美元大关展开博弈已被行情所验证。预计宏观面美联储将在更长时间保持高利率对金价突破构成压力，同时屡次冲关受阻令得技术面由多翻空的风险进一步提升。
　　11月2日，美联储货币政策委员会FOMC会后宣布，将联邦基金利率的目标区间依然为5.25%—5.5%，与市场预期一致，且这一政策利率继续保持在二十二年以来高位。这是美联储去年3月至今的本轮紧缩周期内首度连续两次会议未加息，和去年7月以来的前十次会议一样，本次的利率决策得到FOMC投票委员全票支持。会后，鲍威尔的讲话也与其此前在纽约俱乐部的讲话内容基本类似——呈现明显鸽派倾向。目前来看，虽然美联储依然保留最后一加的悬念，但大概率更是一种“口不惠而实至”的行为。因此，在我们看来兑现最后一次加息至少在本年度内几率为零。之所以会一直保留最后一次加息的悬念，是由于美联储希望能引导金融市场收紧，从而使美国经济达到软着陆的状态。综上所述，本轮美联储加息周期彻底结束几成定局。但对于黄金而言，仍需要耐心等待实际利率出现明显下行趋势，这才能真正回归宏观面利好并有望形成新的中长期看涨趋势。
　　与以往不同的是，美联储本次暂停加息的决议主要是被最近一个月美国长债收益率的飙升所迫。按照美联储的表述，就是高度关注美债收益率攀升带来的金融环境收紧，以及对经济和通胀可能带来的影响。实际上，美联储与美国财政部正在密切配合，联手抵御当前金融市场最危险的状况。考虑到10年期美债收益率的飙升不仅大幅增加了美国财政部的融资成本，也严重威胁着金融市场的安危。美联储的应对是暂停加息，而美国财政部的措施则是调整再融资预期。CME美联储利率观察工具显示，美联储12月维持利率在5.25%~5.5%区间不变概率为84.4%，明年1月维持利率不变概率为74.9%，故预计后续美联储政策大概率是将利率维持高位更久，用时间慢慢挤压存量需求，从而起到降低通胀的效果。当然，能否奏效还要看油价未来走势。
　　综上所述，美联储已将策略转变为希望市场自发维持货币紧缩的环境，故维持高利率更长更持久将会是最佳选择。短期内，金价或面临一定的回调空间，下方初步支撑位于20天均线1960美元一线。
　　（作者：陈晓辉，千海金研究团队）
（文章来源：新华财经）