“进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。”1月24日，国务院国资委在国新办新闻发布会上的发声，让“中字头”股票全线大涨。隔日，中国联通时隔八年多重现涨停，央企共赢ETF大涨7.38%。
　　业内认为，将市值管理成效纳入央企负责人业绩考核，是继“一利五率”后完善央企考核体系的又一重要举措。从资本市场角度，考虑到极高的安全边际、ROE持续改善的预期以及考核市值的政策催化下，央企新一轮价值重估值得期待。
　　市值管理成效将纳入考核
　　2022年5月27日，国务院国资委在发布的《提高央企控股上市公司质量工作方案》中提出，鼓励中央企业探索将价值实现因素纳入上市公司绩效评价体系，建立长效化、差异化考核机制，引导上市公司依法合规、科学合理推动市场价值实现，避免单纯以市值绝对值作为衡量标准，严禁操纵股价。
　　“前期，我们已经推动央企把上市公司的价值实现相关指标纳入到上市公司的绩效评价体系中，在此基础上，将把市值管理成效纳入对中央企业负责人的考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者。”在1月24日国新办举行的发布会上，国务院国资委产权管理局负责人谢小兵说。
　　本次将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核被市场视为推动央企持续加强市值管理的接续之举。“本次特殊点在于，首次将市值管理成效纳入央企负责人考核而非之前三次提到的企业考核，更加强调央企市值管理对市场情绪的引导作用。”中信建投证券策略首席分析师陈果说。
　　中泰证券首席策略分析师徐驰认为，以往国企市值考核是上市公司主体，而本次是针对国企改革考核要求中首次提出对央企负责人进行考核。国企改革深化、央企业绩释放，叠加主动市值管理，或催生央国企板块“估值+业绩”的双重催化。
　　业内人士认为，本次明确提出要加大现金分红力度，将央企负责人的利益与央企市值深度挂钩，促使负责人高效地治理企业，逐步形成“高效治理-业绩改善-市值管理有效-负责人利益增加-高效治理”的良性循环，提升“中特估”央企的核心竞争力。
　　2023年三季度报告显示，383家央企控股的境内上市公司总资产、净资产规模分别达到53万亿元、17万亿元，实现营业收入和归母净利润分别达到18.63万亿元和1.06万亿元，整体净资产收益率达7.53%。
　　低估值央企具备修复空间
　　关于中央企业如何加强市值管理，业内认为，从直接手段来看，未来中央企业或可通过鼓励回购、提升现金分红比例、加强股权激励等多重路径进一步加强市值管理。
　　陈果表示，通过增持、回购等市场化手段，不仅可以维稳股价走势，更预示着中央负责人对企业的信心，而央企的市值占比较高，其股价的企稳可以熨平股市情绪，具备一定的带头作用。
　　作为低估值、高股息股票的主力军，央企一直以来保持较高分红比例。据申万宏源证券测算，在维持股息率不变的假设下，若除金融后2023年A股央企整体分红率有望从2022年的52.4%上行至60.0%，对应资本利得为14.5%，叠加持有获得的股息及ROE改善后利润的成长，持有高股息央企的潜在回报水平相当可观。
　　据申万宏源证券统计，2022年11月，在“探索建立具有中国特色的估值体系”首次提出时，A股央企PE、PB分别为9.01、0.93，而截至目前在市场持续调整后，央企整体PE、PB回到9.80、0.95，与当初基本持平，其性价比依旧凸显。
　　申万宏源证券分析师陆灏川认为，A股央企内部估值同样分化，以大建筑为代表的部分央企估值极低，具备较大修复空间。此外，若后续“将市值管理纳入考核”的政策落地，此类上市公司深度破净，也是市值管理动力最强、边际改善最大的方向。
　　中信证券策略团队认为，此次明确表示将研究把市值管理纳入央企负责人业绩考核，能够提升央企上市公司对市值管理的重视程度，有利于提振投资者情绪，增加对上市央企配置，有助于资本市场稳定发展。
（文章来源：新华财经）