近日港股持续上涨，4月22日至5月6日期间，恒生指数罕见走出连续10个交易日的上涨行情，期间累计涨幅超14%。7日市场迎来震荡调整行情，恒生指数跌0.53%终结10连涨，这一表现不禁让投资者怀疑港股反弹是否已经到位？但多数业内人士分析认为，除政策利好、基本面预期改善外，资金面向好也是推动港股上涨的重要因素。展望后市，港股长期基本面有望得到修复，可能走出三年低谷期并波动上涨。
　　港股进入＂技术性牛市＂ 此轮上涨行情有何核心原因？
　　港股此次反弹规模之大、速度之快，远超市场预期并引发广泛关注，被认为进入了技术性牛市。
　　本轮行情的第一个上涨日为4月22日，当天恒生指数开盘在16200点附近，到5月2日突破18000点，并在第十个上涨日5月6日升至18578点，创2018年以来最长连涨纪录。
　　综合市场观点来看，本轮港股大涨的主要原因是政策利好、港股具有较高的投资性价比和资金面改善。
　　具体而言，今年开年以来内地和香港优化跨境互联互通机制、促进两地资本市场协同发展的政策利好不断落地，催化港股行情短期快速上行。
　　从估值角度来看，港股处于估值的底部区域。恒生指数在2021年2月至2024年1月的下跌幅度和时间均接近历史极值，美国利率上行、互联网行业竞争格局较为激烈等因素下，港股估值创历史新低。
　　从发展前景来看，伴随着中国经济稳定增长，港股拥有较大增长潜力。反观过去，在中国名义GDP回升期、中国PPI回升期，恒生指数大多能取得幅度在10至40个百分点的超额收益，因此一旦经济预期缓和，港股弹性可能更大，而港股本轮快速上涨可能意味着投资者对国内经济预期出现了较大的改善。
　　从基本面来看，港股基本面正在改善，尤其是房地产，政策利好不断，利好房地产行业边际改善。
　　至于资金面，内外围市场资金的持续流入对港股形成了有力支撑。内资方面，近期中国证监会发布资本市场对港合作措施，有利于改善港股流动性，降低内资投资港股市场的门槛，变相为港股市场增加了市场吸引力。
　　外资方面，美联储对降息节奏预期进行了修正，加剧国际资金的不安感，出于避险需要，部分资金可能会选择流入港股，这些外部资金持续流入带来的流动性好转，促使了港股投资者短期信心提升和风险偏好的改善。
　　中金公司指出，交易型资金回流及卖空回补确实占一定比例，本地和区域型配置资金也有所回流，一些主阵地仍在亚太地区和新兴市场资金也有仓位再平衡的需求，因此被“低配”的港股迎来此轮上涨。
　　市场出现分歧后市预判或会波动上涨
　　港股经过近日的快速上涨后，市场出现分歧与波动。恒生指数5月7日收跌0.53%，截至8日发稿时，现已回升0.51%。
　　业内分析认为，股市连续上涨之后的回调属于正常现象，恒生指数和恒生科技指数本轮涨幅高达14%和20%，若以这种速度向上，恒生指数将在两个月内回到3万点，但这大概率不会发生。
　　对于后市发展，中金公司认为，短期利好已经透支。从超买程度和卖空占比等技术和情绪指标看，当前超买程度已达2023年1月以来新高，卖空成交占比也快速回落至近期低点。
　　从中期来看，中金公司表示，若风险溢价回落到去年年中和年初的水平，港股会有约2%-7%的上涨空间；若后续政策持续发力，推动乐观情形下盈利增长10%，则港股仍可上涨20%。
　　一些机构人士也表示，目前港股的估值依旧处于历史绝对低位。恒生指数的市盈率远低于近10年的平均值水平，即使近期涨过了一轮，但依旧还在底部区间徘徊。从横向比较看，港股的估值也低于国际市场水平，相较屡创新高的美国、日本、法国、英国、德国股市，港股估值依旧处于全球估值洼地，长期投资价值具有吸引力。
　　工银亚洲分析认为，全球制造业正在复苏，美联储降息时点预期后移，但大概率“虽缓仍至”，叠加地缘形势不确定性仍高，美元指数和美债利率预计延续偏强波动，或仍对港股市场回升节奏有一定掣肘。但在内地经济景气向好、两地金融市场互联互通机制持续扩容、区域金融市场风险显现等因素共同提振下，港股情绪和估值延续修复动能值得期待。
（文章来源：新华财经）